全球知名汽車座椅與電子系統(tǒng)供應(yīng)商李爾公司（LearCorp.）近日發(fā)布了其2025年第二季度財(cái)報(bào)，盡管營收仍維持在60億美元的水平，但凈利潤同比下降9%，調(diào)整后為1.88億美元，低于市場預(yù)期，引發(fā)股價(jià)當(dāng)日下挫。
盈利能力承壓，多項(xiàng)指標(biāo)走弱
在核心財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，李爾的核心營業(yè)利潤從去年同期的3.02億美元降至2.92億美元；每股收益報(bào)3.06美元，調(diào)整后為3.47美元，略低于去年同期的3.60美元。這些數(shù)據(jù)傳遞出一個(gè)信號(hào)：盡管營收穩(wěn)定，但盈利能力正受到成本、關(guān)稅與產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)蕩等多重因素的壓制。
分板塊來看，座椅業(yè)務(wù)調(diào)整后利潤率為6.7%，電子系統(tǒng)板塊調(diào)整后利潤率則僅為4.9%，反映出電子業(yè)務(wù)盈利空間依舊有限，或需進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈管理。
重啟年度預(yù)測，成本削減成主旋律
值得注意的是，李爾在一季度因關(guān)稅政策不確定性撤回年度預(yù)測后，如今重新發(fā)布了2025年全年展望：預(yù)計(jì)全年凈銷售額將在225億至230億美元之間，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤預(yù)計(jì)為16億至17億美元。與Q2盈利壓力形成對(duì)比的是，公司對(duì)下半年?duì)I收恢復(fù)信心有所增強(qiáng)。
在成本方面，李爾管理層明顯加快了“瘦身”節(jié)奏。資本支出預(yù)期被下調(diào)了3,500萬美元，而與工廠重組相關(guān)的額外開支預(yù)計(jì)增加4,000萬美元。盡管如此，公司通過自動(dòng)化和重組舉措已在上半年實(shí)現(xiàn)6,000萬美元的成本節(jié)約，并預(yù)計(jì)下半年還將再節(jié)省9,000萬美元。
裁員力度也不容忽視。2025年上半年李爾裁員4,400人，自2023年底以來其全球小時(shí)工人數(shù)已減少近兩萬人，下降幅度達(dá)11%。這顯示出公司正在加速調(diào)整其全球生產(chǎn)“腳印”，集中資源應(yīng)對(duì)利潤壓力。
應(yīng)對(duì)貿(mào)易沖擊，數(shù)字化成護(hù)城河
面對(duì)關(guān)稅政策的不確定性，李爾展現(xiàn)出較強(qiáng)的快速響應(yīng)能力。公司推出的自動(dòng)化關(guān)稅管理系統(tǒng)，不僅提升了文檔處理效率，還增強(qiáng)了對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與應(yīng)對(duì)能力。目前，盡管公司面臨2.1億美元的直接關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，但90%以上的進(jìn)出口業(yè)務(wù)已納入《美墨加自由貿(mào)易協(xié)定》（USMCA）的免稅范圍，大大緩釋了潛在沖擊。
此外，李爾高管指出，還有約25億美元的“間接風(fēng)險(xiǎn)敞口”，主要來自為整車制造商配套的進(jìn)口業(yè)務(wù)。不過幸運(yùn)的是，這部分成本大多數(shù)已由客戶承擔(dān)，公司整體風(fēng)險(xiǎn)控制策略顯現(xiàn)成效。
福特新項(xiàng)目成“亮點(diǎn)”，后市仍具期待
盡管當(dāng)前運(yùn)營環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但李爾也收獲了一些積極信號(hào)。其中最大亮點(diǎn)是其成功中標(biāo)為福特下一代F-150與F-250皮卡車型提供座椅系統(tǒng)的訂單。盡管福特將該車型發(fā)布時(shí)間延遲一年，但其強(qiáng)勁的市場潛力仍使該項(xiàng)目被視為高價(jià)值合約，預(yù)計(jì)將對(duì)李爾中長期收入提供支撐。
李爾CEORayScott也強(qiáng)調(diào)，公司正與福特就準(zhǔn)時(shí)交付與成本報(bào)價(jià)進(jìn)行深入談判，努力爭取更具優(yōu)勢的條款。同時(shí)，在面對(duì)原材料價(jià)格與勞動(dòng)力成本雙重上漲的情況下，李爾正著手與客戶重議合約，以實(shí)現(xiàn)利潤空間的回升。
李爾公司當(dāng)前面臨的局勢，是全球制造企業(yè)的一個(gè)縮影：產(chǎn)業(yè)鏈壓力、地緣政治沖擊、盈利承壓與技術(shù)變革并存。在這種背景下，李爾通過自動(dòng)化、數(shù)字化與全球業(yè)務(wù)重構(gòu)來“節(jié)流”，同時(shí)依賴福特等大客戶項(xiàng)目來“開源”，顯示出其較強(qiáng)的適應(yīng)能力。
不過，未來的關(guān)鍵仍在于其能否繼續(xù)提升高附加值產(chǎn)品的利潤率，特別是在電子系統(tǒng)板塊的盈利改善。此外，公司在壓縮成本的同時(shí)，需謹(jǐn)慎避免削弱技術(shù)和人才儲(chǔ)備，以免影響長期競爭力。
換句話說，李爾當(dāng)前是在“保利潤”與“謀發(fā)展”之間走鋼絲。眼下雖行路艱難，但只要其能把握智能制造與北美整車市場恢復(fù)的契機(jī)，李爾仍具備逆風(fēng)翻盤的可能性。
