作為制造業(yè)的一個(gè)分支，我國(guó)軟體家具起步于上個(gè)世紀(jì)80年代，經(jīng)過(guò)三四十年的發(fā)展，目前已經(jīng)形成良好態(tài)勢(shì)。
目前，我國(guó)已成為軟體家具生產(chǎn)、出口、消費(fèi)大國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)和海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年度我國(guó)限額以上家具類零售額1666．80億元，較2020年同期增長(zhǎng)14．5％；家具及零件累計(jì)出口額738．3億美元，較2020年同期增長(zhǎng)26．40％。
不過(guò)，家具行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)壁壘較低，使得我國(guó)家具行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)較為分散，行業(yè)集中度偏低。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年我國(guó)家具制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)業(yè)收入為8004．6億元，家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達(dá)6657家。
從已上市的幾家企業(yè)來(lái)看，2021年?duì)I收均取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。其中，顧家家居以44．81％的同比增長(zhǎng)居于首位。
而在去年，原材料價(jià)格上漲增加了企業(yè)的成本，使毛利率有所下降。2021年，顧家家居、喜臨門、夢(mèng)百合的毛利率分別下降18．02％、5．21％、16．06％。
敏華控股公布的數(shù)據(jù)為2021年3月－2022年3月（以下稱為“2022財(cái)年”），2022財(cái)年，敏華控股的毛利率為36．71％，同比增加1．74％。
相比于毛利率的下降，顧家家居、喜臨門、夢(mèng)百合手中現(xiàn)金比較充裕。2021年，顧家家居、喜臨門、夢(mèng)百合的貨幣資金分別為31．98億元、17．32億元、9．94億元。不過(guò)，敏華控股資金缺口較為明顯，2022財(cái)年其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為24．37億元，銀行借款為37．38億元，資金缺口約為13．01億元。
營(yíng)收集體上揚(yáng)，敏華、顧家領(lǐng)超百億
2021年，四家企業(yè)營(yíng)收均取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。其中，2022財(cái)年，敏華控股以187．88億元居于首位。緊隨其后的為顧家家居，2021年?duì)I收為183．42億元。夢(mèng)百合與喜臨門的實(shí)力相當(dāng)，以81．39億元和77．72億元位于第三、四位。
從增速來(lái)看，顧家家居以44．81％的增幅居于首位，敏華控股在2022財(cái)年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)28．55％，喜臨門和夢(mèng)百合的營(yíng)收在2021年分別同比增長(zhǎng)38．21％、24．64％。
不僅是營(yíng)收增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也取得了增長(zhǎng)。2022財(cái)年，敏華控股實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19．98億元；顧家家居實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16．64億元，同比增長(zhǎng)96．87％；喜臨門實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5．59億元，同比增加78．29％。
四家企業(yè)中，夢(mèng)百合是唯一一家凈利有所下滑的企業(yè)。2021年，夢(mèng)百合的凈利潤(rùn)為－2．76億元，同比下降172．78％。對(duì)于凈利潤(rùn)的下降，夢(mèng)百合表示，公司原材料價(jià)格、人工成本及海外運(yùn)輸成本均大幅上漲，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降，是影響本期利潤(rùn)的原因之一。
2021年，夢(mèng)百合的毛利率為28．47％，同比下降16．06％。喜臨門和顧家家居的毛利率分別為32％、28．87％，同比下降5．21％、18．02％。2022財(cái)年，敏華控股的毛利率為36．71％，同比增加1．74％。
去年，受原材料價(jià)格上漲的影響，增加了企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本，壓縮了毛利率的空間。
2021年，顧家家居、喜臨門、夢(mèng)百合的營(yíng)業(yè)成本為130．48億元、52．85億元、58．22億元，分別同比增加47．09％、41．88％、34．91％。三家企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本增速均高于營(yíng)收增速。
據(jù)了解，軟體家具企業(yè)原材料主要包括發(fā)泡材料、海綿、無(wú)紡布、面料、皮革、鋼絲等。2021年，顧家家居的原材料為76．82億元，同比增加49．59％；喜臨門的原材料為42．57億元，同比增加50．17％；夢(mèng)百合的直接材料為20．21億元，同比下降12．54％。不過(guò)，夢(mèng)百合的外購(gòu)產(chǎn)品增加迅速，2021年，夢(mèng)百合的外購(gòu)產(chǎn)品為17．6億元，同比增加112．64％。
另一方面，三家企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用也在增加。從占比來(lái)看，三家企業(yè)的銷售費(fèi)用均是占比最高的一項(xiàng)。2021年，顧家家居、喜臨門、夢(mèng)百合的銷售費(fèi)用分別為27．03億元、11．94億元、13．14億元，分別同比增加47．71％、31．59％、49．00％。
敏華現(xiàn)金存壓，資金缺口高達(dá)13億
不僅是營(yíng)利雙豐收，企業(yè)的手中現(xiàn)金較為充裕。
2021年，顧家家居的貨幣資金為31．98億元，同比增加42．70％，喜臨門的貨幣資金為17．32億元，同比增加19．2％。
此外，2021年，顧家家居、喜臨門的短期借款為4．69億元、12．43億元，同比增加100．95％和44．78％。
夢(mèng)百合的現(xiàn)金比2020年減少，且存在一定的資金缺口。2021年，夢(mèng)百合的貨幣資金為9．94億元，短期借款為16．10億元，資金缺口約為6．16億元。
相比之下，敏華控股的資金壓力更為明顯。2022財(cái)年，敏華控股的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為24．37億元，銀行借款為37．38億元，資金缺口約為13．01億元。
另外，隨著短期借款的增加，四家企業(yè)的負(fù)債率也有所增加。2021年，夢(mèng)百合是負(fù)債率最高的一家，為67．45％，2020年為47．80％。敏華控股在2022財(cái)年的負(fù)債率為37．88，去年同期為34．60％，顧家家居和喜臨門2021年的負(fù)債率分別為47．28％、59．27％，2020年為45．52％、58．06％。
雖然現(xiàn)金充裕，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻在下降。2021年，顧家家居、喜臨門、夢(mèng)百合的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為20．41億元、7．04億元、0．68億元，分別同比下降6．41％、4．92％、88．34％。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的下滑或與應(yīng)收賬款過(guò)高相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，四家企業(yè)的應(yīng)收賬款均超過(guò)10億元。其中，敏華控股的應(yīng)收賬款中含有應(yīng)收票據(jù)，2022財(cái)年為19．36億元，同比增加33．55％，為最高的一家。2021年，顧家家居的應(yīng)收賬款16．97億元，同比增加53．20％，喜臨門和夢(mèng)百合的應(yīng)收賬款分別為12．06億元、11．25億元，同比增加61．77％、12．84％。
