煙臺萬華化學(xué)公司于9月21日發(fā)布早間公告,2016年9月20日17時,萬華化學(xué)煙臺工業(yè)園MDI裝置在按年度計劃停車檢修期間,一個12立方米粗M產(chǎn)品中間緩沖罐發(fā)生爆裂,造成4死4傷。經(jīng)現(xiàn)場檢測,事故沒有對周邊環(huán)境造成污染,現(xiàn)場無次生災(zāi)害發(fā)生。
9月21日發(fā)布晚間公告,初步分析原因為罐內(nèi)剩余物料發(fā)生反應(yīng),堵塞排氣管,壓力上升導(dǎo)致爆裂。預(yù)計直接經(jīng)濟(jì)損失約20萬元左右,事故相關(guān)的資產(chǎn)和人員均已投保。同時公告表示,重新制作粗M緩沖罐工程周期約25天,MDI裝置能否如期開車,取決于事故調(diào)查處理情況。
預(yù)計對公司經(jīng)營業(yè)績影響較小。
本次事故目前造成了4死4傷,令人扼腕嘆息,也提示企業(yè)在任何時候都不能放松安全要求。從投資的角度看,市場焦點集中在爆裂對企業(yè)生產(chǎn)的影響、對企業(yè)的處罰情況、對MDI市場的影響等方面。從當(dāng)前的信息來看,由于發(fā)生在檢修期間,事故性質(zhì)預(yù)計相對較輕,且寧波仍有MDI裝置保供,我們判斷本次事故對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響程度有限。
本次事故被定性為較大事故的概率很大。
根據(jù)《生產(chǎn)安全事故報告和調(diào)查處理條例》,生產(chǎn)安全事故一般分為一般事故、較大事故、重大事故、特別重大事故,其中,較大事故是指造成3人以上10人以下死亡,或者10人以上50人以下重傷,或者1000萬元以上5000萬元以下直接經(jīng)濟(jì)損失的事故。從傷亡人數(shù)看,本次事故造成4死4傷,應(yīng)該屬于較大事故。
裝置按時開工的可能性較大。
企業(yè)原計劃進(jìn)行為期一個月的檢修,即從9月20日至10月20日,目前檢修結(jié)束后能否按時開工尚存不確定性,我們判斷企業(yè)按時開工的概率較大。首先是爆裂對裝置的影響,本次事故造成粗M緩沖罐D(zhuǎn)3407、支撐架及配套管線損壞,主裝置所受影響相對較小,同時公司公告表示,重新制作粗M緩沖罐工程周期約25 天,我們認(rèn)為,經(jīng)過一個月的檢修后,MDI裝置具備開工的條件的可能性較大。
第二是監(jiān)管部門對開工的許可,根據(jù)《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》、《生產(chǎn)安全事故報告和調(diào)查處理條例》、《《<生產(chǎn)安全事故報告和調(diào)查處理條例>罰款處罰暫行規(guī)定》》等法規(guī),較大事故一般由設(shè)區(qū)的市級人民政府負(fù)責(zé)調(diào)查,由設(shè)區(qū)的市級人民政府安全生產(chǎn)監(jiān)督管理部門決定行政處罰,我們預(yù)計本次事故的調(diào)查主體為煙臺市政府。而能否按時開工的關(guān)鍵點在于企業(yè)是否仍存在重大的安全隱患及整改進(jìn)度,這個要根據(jù)監(jiān)管部門的檢查結(jié)果來判讀,開工時間尚存一定的不確定性。但由于萬華在MDI領(lǐng)域的技術(shù)實力較強(qiáng),管理水平較高,我們判斷公司裝置存在重大隱患的可能性不大,裝置按時開工的可能性較大。
預(yù)計罰款處罰對公司業(yè)績影響較小。
如果查實公司對事故負(fù)有責(zé)任,根據(jù)《<生產(chǎn)安全事故報告和調(diào)查處理條例>罰款處罰暫行規(guī)定》規(guī)定,除擔(dān)負(fù)的其他責(zé)任外,對較大事故負(fù)有責(zé)任的單位將被處50萬元以上100萬元以下的罰款。我們預(yù)計罰款對公司業(yè)績影響較小。
MDI供應(yīng)不受影響。
萬華化學(xué)共有MDI產(chǎn)能180萬噸/年,其中寧波基地120萬噸/年,煙臺工業(yè)園60萬噸/年,預(yù)計全年的開工率在70%左右,產(chǎn)量在130萬噸左右,所以即使煙臺工業(yè)園的MDI裝置停掉,寧波基地的產(chǎn)能也基本能滿足供應(yīng)。而短期看,由于企業(yè)是按計劃停產(chǎn),公司已經(jīng)進(jìn)行了相應(yīng)的存貨準(zhǔn)備,事故暫不會對供應(yīng)有影響。
維持買入評級。
當(dāng)前MDI價格處于高位,盈利較好,我們判斷公司業(yè)績良好,我們預(yù)計16~18年EPS分別為1.50、1.88、2.38元,維持買入。
