4月6日發(fā)布石油化工行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：
行業(yè)觀點(diǎn)
前世：煉油行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)是個(gè)帶有悲情色彩的行業(yè)，受制于國(guó)家價(jià)格機(jī)制、保供責(zé)任和油價(jià)的大幅波動(dòng)，我國(guó)煉油行業(yè)長(zhǎng)期掙扎在虧損線上。
今生：煉油行業(yè)進(jìn)入高景氣周期。
(1)油價(jià)回升、庫(kù)存增值。我們預(yù)計(jì)今年油價(jià)前低后高，年內(nèi)高點(diǎn)有望達(dá)到60美元，下半年油價(jià)波動(dòng)中樞將高于上半年。油價(jià)上升期，但未達(dá)到高油價(jià)，這是煉油企業(yè)最好的時(shí)期，一是國(guó)際油價(jià)上升的過(guò)程中，煉油企業(yè)庫(kù)存增值;二是油價(jià)未達(dá)到一定高度，煉油企業(yè)利潤(rùn)率較高;三是油價(jià)上漲帶動(dòng)化工產(chǎn)品漲價(jià)、庫(kù)存增值。
(2)"地板價(jià)"給煉油企業(yè)提供安全墊。國(guó)際油價(jià)在40美元以下，國(guó)家暫停調(diào)整國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格。經(jīng)測(cè)算，一季度"地板價(jià)"給煉油企業(yè)增利317億元。需要注意的是，"地板價(jià)"額外收益只有在低油價(jià)的時(shí)候才有。
(3)烯烴等石化產(chǎn)品景氣度提升。3月底乙烯-石腦油價(jià)差為834美元/噸，較2015年8月低點(diǎn)392美元/噸的低點(diǎn)大幅反彈，烯烴盈利能力大幅提升。
未來(lái)：我國(guó)煉油行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn) (1)煉油能力進(jìn)入低速增長(zhǎng)期，化解產(chǎn)能過(guò)剩壓力較大。 (2)我國(guó)成品油市場(chǎng)進(jìn)入供過(guò)于求階段，成品油出口快速增長(zhǎng)。 (3)原油進(jìn)口權(quán)有條件放開(kāi)，地?zé)挮@得發(fā)展新機(jī)遇。 (4)煉油主體將更趨多元化，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。 (5)促進(jìn)綠色低碳發(fā)展，加速油品質(zhì)量升級(jí)
