近期國際原油底部蓄勢震蕩向上，國內(nèi)股市、期市紛紛“紅旗”飄揚，周初國內(nèi)商品市場更是迎來罕見漲?？癯?。而年后化工品市場亦是激情綻放，多數(shù)中上游產(chǎn)品“紅盤”示人，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的125種大宗商品顯示，自2016年2月15日至3月3日有72個產(chǎn)品呈現(xiàn)漲勢，其中有10個產(chǎn)品漲幅超過10%，僅有29個產(chǎn)品呈現(xiàn)跌勢，但跌幅基本控制在8%以內(nèi)?？v觀此輪集中的漲勢，究其原因歸納為四點：成本高位支撐、裝置加重檢修、投機(jī)預(yù)期升溫和利潤由虧轉(zhuǎn)盈的迫切需求。(注：以下價格漲跌幅以2月15日與3月3日價格做對比)
成本高位驅(qū)動下，六成化工品市場震蕩上行
EPS：原油表現(xiàn)良好，且節(jié)后歸來，空頭補(bǔ)倉，國家降準(zhǔn)，資金面預(yù)期寬松，加之亞洲市場裝置集中檢修，美金貨源偏緊，以及需求緩慢恢復(fù)等因素支撐，苯乙烯市場價格一路高歌。成本面的強(qiáng)勢運作，給EPS市場形成明顯的推動力。截至3月3日EPS普通料華東市場價格漲至9450元/噸，漲幅超過8%.
丙二醇：隨著國際原油持續(xù)反彈，上游丙烯強(qiáng)勁上行，原料環(huán)丙價格大幅推漲，丙二醇成本支撐堅挺。加之部分出口訂單接單尚可，丙二醇現(xiàn)貨價格同步上行。截至3月3日丙二醇山東市場價格漲至6300元/噸，漲幅6%左右。
純苯：原油上漲，下游化工品推漲，以及市場心態(tài)樂觀看漲是純苯市場行情上揚的主因。節(jié)后至今，中石化純苯掛牌價格兩次上調(diào)100元/噸至4600元/噸均是跟漲市場的表現(xiàn)。春節(jié)前后，國內(nèi)純苯市場現(xiàn)貨資源偏緊，報價高挺，人民幣市場商談高冷。由于內(nèi)外盤處于順掛狀態(tài)，進(jìn)口市場成交活躍。尤其2月底至3月初，油價連漲，苯乙烯大幅上揚，多重利好支撐下，純苯市場買氣活躍，商談推高，人民幣及美金市場成交價格雙雙飆升。截至3月3日純苯華東市場價格漲至4750元/噸，漲幅9%.
雙酚A：此輪雙酚A上漲多歸因于成本驅(qū)動型。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2中旬之后國際原油漲幅在10%之上，亞洲純苯外盤漲幅在13%-15%之間，華東現(xiàn)貨市場攀升至4700-4750元/噸，丙烯山東現(xiàn)貨主流市場漲幅也近10%，苯酚丙酮生產(chǎn)商屢屢上調(diào)，市場低價貨源難尋，業(yè)者對后續(xù)市場持續(xù)走高仍有一定預(yù)期，直接導(dǎo)致雙酚A成本壓力大增，雙酚A生產(chǎn)商挺價惜售控制出貨節(jié)奏。除成本驅(qū)動外，雙酚A現(xiàn)貨流通量并不充裕及后續(xù)進(jìn)口資源補(bǔ)充受限亦對當(dāng)前市場形成一定利好支撐。截至3月3日雙酚A華東市場價格漲至7550元/噸，漲幅9%.
區(qū)域內(nèi)裝置集中檢修，導(dǎo)致市場貨緊價揚
丙烯：節(jié)后丙烯市場商品量有明顯減少，神馳化工混烷脫氫裝置停工、蒲城清潔能源MTO所產(chǎn)丙烯自用及浙江興興新能源MTO裝置檢修等因素接踵而至，加之進(jìn)口丙烯量也降至相對低位，整體丙烯供應(yīng)量下降。丙烯成產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)低位，因此推漲意愿強(qiáng)烈。截至3月3日山東丙烯漲至5450元/噸，漲幅9%.
辛醇：辛醇裝置在年前連番故障停車，廠家?guī)齑嫜永m(xù)低位，出貨無壓力。魯西化工裝置故障停車，天津渤化永利也計劃中旬檢修一套，供應(yīng)面也有減少預(yù)期，這些因素導(dǎo)致年后辛醇市場漲幅明顯。截至3月3日華東辛醇市場漲至5650元/噸，漲幅9%.
PS：節(jié)后PS市場一路上漲，一方面苯乙烯單體連續(xù)大漲，造成生產(chǎn)成本壓力不斷攀升，另外因為奇美、揚巴、賽科等PS出廠價上調(diào)。消息面的雙重利好影響，加上市場供應(yīng)偏緊，貿(mào)易商低位惜售心態(tài)越加明顯，市場報盤被不斷拉高。至3月3日余姚PS市場漲至9400元/噸，漲幅7%.
苯酚：亞太地區(qū)及國內(nèi)酚酮裝置均開工不高，國外部分裝置停車檢修，市場貨源減少，春節(jié)歸來，國內(nèi)苯酚廠家接連三次調(diào)漲，累計漲幅400元/噸。另外原料純苯丙烯震蕩上揚，苯酚廠家成本增加，成本承壓下，國內(nèi)苯酚廠家續(xù)漲意向增加。持貨商心態(tài)轉(zhuǎn)好，報盤堅挺，低價走貨意向不高，截至3月3日華東苯酚漲至6025元/噸，漲幅7%.
乙二醇：商品本身基本面表現(xiàn)順暢，特別是供應(yīng)端施恵之下市場看漲心態(tài)積極，由于上半年乙二醇裝置檢修方面較為集中，特別是國外幾大工廠檢修計劃多半是集中在上半年，且受裝置檢修的影響，合約貨源量減少等因素表現(xiàn)明顯，1月份進(jìn)口總量較去年12月份銳減15萬噸，且從2月份整體的到貨情況看，預(yù)計當(dāng)月進(jìn)口總量依舊維持在相對偏低的水平上。而3月份開始雖南亞方面開工逐漸恢復(fù)，后期的合約供應(yīng)量有所增加，但該廠4月份隨之而來的70萬噸生產(chǎn)線檢修計劃使得后期供應(yīng)層面仍有一定的炒作空間。截至3月3日華東乙二醇市場漲至5430元/噸，漲幅7%.
傳統(tǒng)需求旺季將至投機(jī)預(yù)期升溫釋放
甲苯：從需求的角度來看，由于市場需求剛剛起步，而傳統(tǒng)的農(nóng)歷正月的傳統(tǒng)淡季周期并未完全過去，市場價格推動和維系的基礎(chǔ)更多是基于對未來預(yù)期基礎(chǔ)之上的，因此，就整體而言，來自商業(yè)市場的投機(jī)性炒作行為依然是市場在不平衡的供求狀態(tài)中走強(qiáng)的關(guān)鍵原因，這也是最近一段時間以來，期貨逐步從弱勢向強(qiáng)勢偏移的重要原因。截至3月3日華東甲苯市場漲至4900元/噸，漲幅6%.
苯乙烯：2016年春節(jié)苯乙烯基本延續(xù)2015年走勢，節(jié)后歸來直線上漲。3月美金活躍短缺，加上前期空頭補(bǔ)倉較多，支撐現(xiàn)貨價格回漲至7500元/噸附近。節(jié)后歸來苯乙烯雖下游復(fù)工緩慢，然受原油凍產(chǎn)計劃以及3月苯乙烯進(jìn)口貨源偏緊預(yù)期提振，央行降準(zhǔn)，資金預(yù)期寬松下買盤追漲致使苯乙烯飆漲至近9000元/噸。3月份歐洲及亞洲多家苯乙烯工廠檢修，只亞洲地區(qū)就有近2萬多噸的減少量，因此3月苯乙烯整體貨源偏緊。截至3月3日華東苯乙烯價格漲至8550元/噸，漲幅14%.
工廠積極配合拉漲亟待利潤止虧為盈
己二酸：行業(yè)長期虧損背景下，己二酸廠家節(jié)后拉漲心切，但考慮到主力停車裝置逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，后期供應(yīng)量逐漸增加，市場進(jìn)一步拉漲或存阻力。不過，短線向上趨勢基本確定，現(xiàn)貨市場拉漲積極。3月份是己二酸下游傳統(tǒng)旺季，PU漿料行業(yè)和鞋底原液行業(yè)需求逐漸提升，在一定程度上將配合主力廠家拉漲節(jié)奏。截至3月3日華東己二酸價格漲至5430元/噸，漲幅13%.
ABS：從本波漲勢來看，成本上漲因素固然關(guān)鍵，不過終端用戶的備貨需求提升也對本波漲勢加了一把“催化劑”，特別是國內(nèi)大型終端用戶在1月大批量補(bǔ)貨，使得石化出貨速度呈現(xiàn)幾何式增長。據(jù)卓創(chuàng)調(diào)研了解到，國內(nèi)部分大型家電企業(yè)在1月份大單采購ABS較為普遍，聽聞有兩家甚至更多的大型家電企業(yè)在1月份訂購了近三個的ABS原料用量。石化廠訂單量猛增，有江浙大廠甚至在1月中旬已將2月份貨源售罄。而傳統(tǒng)來說，春節(jié)前后是ABS銷售淡季，歷年來春節(jié)后跌價的情況屢見不鮮，而今年由于生產(chǎn)廠家貨源順利轉(zhuǎn)移，賣方壓力得到提前釋放。截至3月3日華東ABS市場漲至10000元/噸，漲幅7%.
DEG：節(jié)后國內(nèi)二乙二醇市場整體震蕩上漲態(tài)勢。
節(jié)后歸來，原油回暖，相關(guān)產(chǎn)品走強(qiáng)帶動，二乙二醇持貨商挺價積極，加之部分商家補(bǔ)貨，買氣升溫，商談重心震蕩上移，但中期伴隨市場走高，獲利盤增多，且整體股市、期貨下滑拖累下，獲利盤了解心態(tài)加重，市場出現(xiàn)回調(diào)行情。而近期受國際原油持續(xù)上揚、央行降準(zhǔn)及股市上漲帶動，伴隨著相關(guān)產(chǎn)品苯乙烯及乙二醇市場的大幅上漲，二乙二醇市場表現(xiàn)積極，市場商談重心不斷走高。截至3月3日華東二乙二醇市場漲至4890元/噸，漲幅6%.
TDI：節(jié)后TDI市場迎來一輪上漲，鑒于節(jié)價格筑底，工廠利潤空間縮窄，心態(tài)承壓。春節(jié)過后，工廠紛紛挺市、蓄勢上升。上海工廠率先領(lǐng)漲，報價上調(diào)，隨后內(nèi)資工廠積極配合，市場TDI報盤拾階而上。工廠挺市，意味著貿(mào)易商成本相應(yīng)上調(diào)，市場水漲船高。截至3月3日華東TDI價格漲至11900元/噸，漲幅6%.
“全面井噴”or“虛高泡沫”
貨幣寬松、供給收縮預(yù)期、商品價格反彈和房地產(chǎn)市場開工率企穩(wěn)見底預(yù)期刺激下，商品市場捷報頻傳，但面對年后如火如荼的漲勢，難道“?！笔姓娴膩砹藛?
盡管上述六成產(chǎn)品出現(xiàn)年后反彈行情，但通過對不同板塊產(chǎn)品的監(jiān)測，無獨有偶我們發(fā)現(xiàn)多數(shù)中下游產(chǎn)品走勢溫吞，年后需求復(fù)蘇進(jìn)程較為遲緩。比較具有代表性的行業(yè)主要體現(xiàn)在與房地產(chǎn)行業(yè)、汽車、電子等行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品，如復(fù)合材料、膠黏劑、家具廠、海綿廠、助劑廠、板材廠等。地域上也呈現(xiàn)出需求復(fù)蘇的不同步性，例如聚氨酯市場，江浙地區(qū)的海綿工廠基本恢復(fù)正常，但華南的多數(shù)泡棉廠啟動緩慢，2月底工廠尚未全部到位，新的海綿發(fā)泡能量有限，對聚醚消化進(jìn)程遲緩;對于環(huán)氧樹脂市場來說，終端粉末涂料華南市場復(fù)蘇大大好于北方市場的復(fù)蘇，但電子及復(fù)合材料等新增訂單不濟(jì)。
雖然2016年政府希望通過積極財政擴(kuò)大總需求的意向很明顯，政府欲將流動性由金融體系往實體經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)，政策和資金面的少許利好尚需時間傳導(dǎo)。但從產(chǎn)業(yè)鏈整體性分析而言，現(xiàn)貨成交量能將決定攻堅的成敗，上游產(chǎn)品反彈的持久性及幅度最終要轉(zhuǎn)換為下游及終端的量能支持。而在國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)真正企穩(wěn)之前，未來國內(nèi)大宗商品反復(fù)震蕩概率猶存，那么2016年的春季化工品市場究竟是迎來全面“井噴”還是在醞釀虛高“泡沫”，我們與您一起拭目以待。
