公司公告2015半年報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.73億元,同比下降0.62%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤5.26億元,同比增長27.75%;每股收益0.552元。
業(yè)績符合預(yù)期,盈利能力再創(chuàng)新高。公司2015Q2單季度凈利潤為2.8元,同比增29.7%,環(huán)比增14.4%,再創(chuàng)歷史新高。報(bào)告期內(nèi)公司化肥的毛利率為27.24%,同比增加11.13個(gè)百分點(diǎn),主要由于尿素市場(chǎng)價(jià)格上漲;化工產(chǎn)品毛利率為17.40%,同比增加0.61個(gè)百分點(diǎn),說明公司產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯,成本控制力及產(chǎn)品優(yōu)化能力強(qiáng)。
現(xiàn)金流良好,市場(chǎng)控制力度強(qiáng),有望形成滾雪球效應(yīng)。公司半年報(bào)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為12.89億元,同比增加55.28%,說明公司強(qiáng)化資金管控能力強(qiáng)。我們認(rèn)為公司所銷售的產(chǎn)品均處于產(chǎn)能過剩行業(yè),但公司依然能有很強(qiáng)的市場(chǎng)控制能力,未來新產(chǎn)品導(dǎo)入有望形成規(guī)模化的滾雪球效應(yīng)。
合成氣產(chǎn)能有望持續(xù)增加,十三五規(guī)劃值得期待。公司目前擁有合成氣能力約200萬噸,未來合成氣產(chǎn)能仍有望進(jìn)一步提升。目前公司所經(jīng)營的品種主要為尿素、醋酸、多元醇、DMF 及下游、己二酸等;雖目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,但公司仍能以一體化優(yōu)勢(shì)保持良好的競(jìng)爭(zhēng)力,且公司現(xiàn)金流充沛。公司為地方國資委企業(yè),我們認(rèn)為公司未來新的產(chǎn)品規(guī)劃將立足更高附加值產(chǎn)品,有望帶來新的增長。
