近兩個(gè)月，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值。2021年5月26日在岸人民幣匯率已經(jīng)升值至最高6.3933，創(chuàng)下自2018年6月份以來(lái)最高記錄；離岸人民幣也突破6.4關(guān)口，離岸人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)2018年6月份以來(lái)新高位6.3806。
然而，人民幣兌美元的升值可能才剛開(kāi)始。
不久前，中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)周誠(chéng)君上月在莫干山會(huì)議上表示，人民幣國(guó)際化條件下，我們管不了人民幣匯率，中國(guó)中央銀行最終要放棄匯率目標(biāo)，人民幣匯率是全球所有市場(chǎng)主體對(duì)人民幣的偏好、預(yù)期和交易決定的。人民幣在中長(zhǎng)期內(nèi)將持續(xù)對(duì)美元升值，既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、人民幣相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力不斷提高的結(jié)果，也是美聯(lián)儲(chǔ)搞量化寬松和不斷擴(kuò)表的后果之一。如果人民幣成為了周邊國(guó)家以及與中國(guó)有密切投資貿(mào)易往來(lái)國(guó)家的貨幣錨，這些貨幣都將對(duì)美元升值。
人民幣升值是內(nèi)外因綜合作用的結(jié)果，內(nèi)因方面，后新冠疫情時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)迅速，尤其是外貿(mào)形勢(shì)持續(xù)向好，貿(mào)易順差保持較高水平，資本持續(xù)流入，有力地支撐了人民幣升值。外因來(lái)說(shuō)，美國(guó)的無(wú)限量化寬松政策大規(guī)模釋放了流動(dòng)性，美元走向疲軟，不僅造成美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格走高，也促使其他經(jīng)濟(jì)體貨幣被動(dòng)升值。
在國(guó)際金融市場(chǎng)中，獨(dú)立的貨幣政策、自由流動(dòng)的資本、穩(wěn)定的匯率，這三者是不可能兼得的，以往，我們國(guó)家選擇的是獨(dú)立和穩(wěn)定，實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制政策，部分放棄了資本自由流動(dòng)性。央行計(jì)劃放棄匯率穩(wěn)定目標(biāo)，放開(kāi)資本管制，這意味這進(jìn)入一個(gè)新時(shí)代，人民幣國(guó)際化進(jìn)程即將迎來(lái)新的加速。
今年以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格迎來(lái)了一波史詩(shī)級(jí)上漲行情，在此形勢(shì)下，央行宣布放棄匯率目標(biāo)，最迫切的現(xiàn)實(shí)目的是對(duì)抗當(dāng)前美國(guó)濫用鑄幣稅引發(fā)的大宗商品價(jià)格暴漲，抵御輸入性通脹壓力。因?yàn)槿嗣駧艊?guó)際化，美國(guó)通過(guò)所謂量化寬松政策，也就是開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)瘋狂印美元來(lái)薅中國(guó)羊毛的手段或?qū)⒉辉凫`通。
近日，央行上海總部調(diào)查研究部主任呂進(jìn)中撰文表示，我國(guó)作為全球重要的大宗商品消費(fèi)國(guó)，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的輸入性影響不可避免。建議堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，注重進(jìn)出口平衡，增強(qiáng)匯率彈性，人民幣適當(dāng)升值，抵御輸入性效應(yīng)。
目前，我國(guó)進(jìn)口金額的增長(zhǎng)主要來(lái)自海外大宗商品價(jià)格上漲，后續(xù)若人民幣繼續(xù)升值，預(yù)計(jì)大宗商品的單價(jià)增勢(shì)會(huì)減緩，甚至出現(xiàn)下降，進(jìn)而減弱大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致的輸入性通脹以及我國(guó)進(jìn)口企業(yè)面臨的成本壓力。
然而，雖然人民幣升值在一定程度上能有效抵消大宗商品價(jià)格的上漲壓力，但同時(shí)對(duì)外貿(mào)出口形成壓力，因?yàn)槌隹谝悦涝獌r(jià)格進(jìn)行結(jié)算，人民幣升值就意味著貿(mào)易成本的提高。從行業(yè)來(lái)看，不同行業(yè)面在人民幣升值的情況下，受影響程度也各不相同。
根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和有關(guān)部門(mén)分析，整體來(lái)看，海外營(yíng)收指標(biāo)變動(dòng)幅度有限或擴(kuò)張、毛利率較為穩(wěn)定、匯兌損益占凈利潤(rùn)比例可控的行業(yè)對(duì)于人民幣匯率的“免疫”能力最強(qiáng)，如印染化學(xué)品、農(nóng)藥、車(chē)用電機(jī)電控、摩托車(chē)及其他、消費(fèi)電子組件、面板、小家電、聚氨酯、其他電子零組件、紙包。
因此，雖然人民幣升值對(duì)出口將會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但是聚氨酯行業(yè)對(duì)于人民幣匯率具有一定的“免疫”能力，雖然短期內(nèi)受匯率波動(dòng)和新冠疫情、供需關(guān)系的影響可能會(huì)出口受阻，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看未來(lái)的出口形勢(shì)大可不必悲觀。
