近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)較明顯的板塊輪動(dòng)規(guī)律。自水泥有漲價(jià)預(yù)期，供需矛盾或貫穿全年的背景下，水泥板塊3月至5月初有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn)，目前多數(shù)水泥板塊個(gè)股進(jìn)入調(diào)整之勢(shì)，而在水泥的傳導(dǎo)效應(yīng)下，家居用品、裝修裝飾等板塊也迎來(lái)一輪上漲。好股票軟件顯示，5月下旬以來(lái)，家居用品指數(shù)加速發(fā)力，短短不到5個(gè)交易日漲幅超過(guò)10%。
家居用品板塊中，顧家家居自2016年10月上市以來(lái)，股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)步上行。公司專(zhuān)業(yè)從事客餐廳及臥室家具產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，為家庭提供健康、舒適、環(huán)保的客餐廳及臥室家居產(chǎn)品。從上市三年多以來(lái)的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，顧家家居是行業(yè)頭部公司。
家居用品板塊近期走勢(shì)較強(qiáng)，這或是短期水泥板塊傳導(dǎo)刺激，還是中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)?像歐派家居、顧家家居、索菲亞等龍頭企業(yè)，有哪些值得關(guān)注的重點(diǎn)?本期好股票帶著各位一起解讀。
要點(diǎn)
近期家居用品板塊漲幅居前，相關(guān)個(gè)股上漲超過(guò)10%;
顧家家居在軟體家居業(yè)是頭部企業(yè)，公司擁有近5000家門(mén)店;
今年一季度，顧家家居經(jīng)營(yíng)超預(yù)期，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.81%。
連線背景
目前，國(guó)內(nèi)家居建材家裝領(lǐng)域主要有兩個(gè)紅利產(chǎn)業(yè)，一個(gè)是以柜類(lèi)木作為中軸的全屋定制家居產(chǎn)業(yè)，另一個(gè)是以沙發(fā)和床墊為基礎(chǔ)的軟體家居產(chǎn)業(yè)。其中，軟體家居更有成長(zhǎng)潛力。最近三年，從事軟體家居的顧家家居、夢(mèng)百合等上市公司營(yíng)收達(dá)到300億元，在總營(yíng)收上正加速追趕全屋定制家居產(chǎn)業(yè)。軟體家居產(chǎn)業(yè)依舊處在穩(wěn)步增長(zhǎng)階段，未來(lái)兩大產(chǎn)業(yè)鏈在營(yíng)收上或?qū)⑵椒智锷?
顧家家居2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收110.9億元，營(yíng)業(yè)額首次突破百億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)21%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.6億元，同比增加17.4%。公司的多品類(lèi)協(xié)同發(fā)力，沙發(fā)主業(yè)占營(yíng)收一半以上，軟床及床墊等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收快速增長(zhǎng)。
今年一季度，顧家家居的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入22.88億，同比下降6.99%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.07億元，同比增長(zhǎng)3.81%。整個(gè)行業(yè)來(lái)看，除今年上市新股外的39家公司，只有6家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，顧家家居就是其中之一。
疫情期間對(duì)家居行業(yè)的客流及產(chǎn)能均形成沖擊，但目前工廠已恢復(fù)正常狀態(tài)，前期訂單有序交付，內(nèi)銷(xiāo)端則得益于客流逐漸修復(fù)，回暖趨勢(shì)明顯，外銷(xiāo)訂單有望隨歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟而迎來(lái)恢復(fù)。
目前顧家家居共有門(mén)店4800家，在軟體家居行業(yè)中門(mén)店數(shù)量最多、覆蓋面最廣。相信隨著疫情影響消退，經(jīng)營(yíng)回歸正軌，有望帶動(dòng)公司的營(yíng)業(yè)收入。另外，公司也在將倉(cāng)儲(chǔ)物流配送等環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)化，提升服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化能力，逐漸從制造型向零售型家居企業(yè)轉(zhuǎn)型。
基于對(duì)顧家家居品類(lèi)擴(kuò)展及多品牌協(xié)同的看好，多家券商公司認(rèn)為其將繼續(xù)穩(wěn)固龍頭地位。其中，西南證券預(yù)計(jì)公司2020年至2022年每股收益分別為2.35元、2.77元、3.18元，并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
董秘連線
基于近期家居用品板塊上漲居前及顧家家居在行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位，好股君特別連線公司董事長(zhǎng)秘書(shū)，就行業(yè)、公司發(fā)展等情況展開(kāi)問(wèn)詢(xún)并做匯總。
問(wèn)：最近，家居用品板塊個(gè)股有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)，您覺(jué)得這是什么效應(yīng)呢?
答：關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，也有投資人跟我們交流。從交流結(jié)果看，多數(shù)人認(rèn)為當(dāng)前房地產(chǎn)的交房數(shù)據(jù)還不錯(cuò)，之前大家可能擔(dān)心疫情原因造成國(guó)內(nèi)消費(fèi)滯緩，但從房地產(chǎn)交房結(jié)果等看，或許這種擔(dān)憂(yōu)將減少一些，地產(chǎn)的下游企業(yè)都是受益的。
問(wèn)：本次家居用品行業(yè)大約有多久的紅利發(fā)展周期呢?
答：從目前家居行業(yè)來(lái)看，整體還是非常分散的。其實(shí)，這幾年隨著一些龍頭企業(yè)品牌的打造和逐步崛起，雖然已有一些大動(dòng)作，但個(gè)人認(rèn)為整合還是剛剛開(kāi)始。另外，即使房地產(chǎn)行業(yè)新房領(lǐng)域沒(méi)有什么大起色，但二手房未來(lái)翻新、改造等帶來(lái)的市場(chǎng)空間還是較大的。最后，受本次疫情影響，也將給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)規(guī)范，全行業(yè)的集中度提升，家居用品行業(yè)的未來(lái)空間還是較大的。
問(wèn)：近期，公司董事兼高級(jí)管理人員李東生先生增持5000萬(wàn)元，請(qǐng)問(wèn)大股東增持對(duì)公司是怎么考慮的?其他高管有增持計(jì)劃嗎?
答：李總是我們顧家家居的總裁，公告增持是去年的12月5日，基于對(duì)未來(lái)公司的長(zhǎng)期看好，做出增持計(jì)劃。因?yàn)樵龀值?000萬(wàn)元需發(fā)布聲明，所以近期公布公告，這次增持代表管理層對(duì)公司長(zhǎng)期向好發(fā)展的看法。至于其他高管有無(wú)增持計(jì)劃，還要具體看公告。
問(wèn)：目前一些家居企業(yè)，如尚品宅配利用抖音、快手等視頻平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品宣傳，顧家家居在企業(yè)宣傳方面做了哪些工作，以后考慮網(wǎng)紅帶貨等形式的營(yíng)銷(xiāo)嗎?
答：顧家家居在媒體宣傳方面形式非常多樣，我們從原來(lái)的基層廣告、高鐵站廣告，包括機(jī)場(chǎng)的安檢框，去年天貓店鋪的冠名，微信平臺(tái)投放，今日頭條等自媒體投放，以及在區(qū)域內(nèi)部的一些公司的傳播等等，總之宣傳形式是多樣化的。
以當(dāng)前網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)考慮，諸如薇婭等網(wǎng)紅明星及大V，目前顧家家居還沒(méi)有合作?？赡苡幸稽c(diǎn)原因是目前公司體量已較大，若是一個(gè)體量較小的公司，一年?duì)I收在一兩億元左右，通過(guò)網(wǎng)紅打出爆款的方式可能很適用，但對(duì)于營(yíng)收規(guī)模較大的公司，還是產(chǎn)品各方面穩(wěn)打穩(wěn)扎為主的公司，不太可能完全靠一招或奇招制勝，畢竟家居用品行業(yè)還是相對(duì)比較傳統(tǒng)的，企業(yè)更應(yīng)該真正把產(chǎn)品做好，用心服務(wù)消費(fèi)者，把公司的組織和供應(yīng)鏈做得更有競(jìng)爭(zhēng)力，或許這才是公司更要去做的事情。
在產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)方面，不是說(shuō)只靠抖音、快手等直播形式，可能在某個(gè)節(jié)點(diǎn)上對(duì)公司有幫助，但對(duì)于全局的經(jīng)營(yíng)影響，可能也只是一部分。這一領(lǐng)域，每個(gè)公司打法還是有所不同的，顧家家居對(duì)于新的營(yíng)銷(xiāo)方式是不排斥的，也是嘗試去做，但不太會(huì)像押寶一樣押在某種方式上。
問(wèn)：目前公司經(jīng)營(yíng)的大本營(yíng)在江浙滬一帶，以后會(huì)考慮京津冀等地區(qū)擴(kuò)展嗎?
答：從目前來(lái)看，長(zhǎng)三角是顧家家居最好的區(qū)域，根據(jù)企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)的邏輯，顧家家居的總部在杭州，肯定在長(zhǎng)三角的布局更前置性一些。但隨著公司更大規(guī)模的量級(jí)后，像珠三角也好，中西部也好，京津冀也好，都會(huì)不斷去擴(kuò)展，從一個(gè)區(qū)域慢慢走向全國(guó)。
董秘投資者關(guān)系服務(wù)評(píng)級(jí)
本次與顧家家居董秘的連線，主要就公司家居用品行業(yè)發(fā)展，企業(yè)對(duì)未來(lái)的規(guī)劃等問(wèn)題展開(kāi)。從董秘的回答來(lái)看，部分地區(qū)的房地產(chǎn)行業(yè)回暖好于預(yù)期，家居等下游行業(yè)受益，未來(lái)隨著二手房的翻新及改造，也將給企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)增量空間。另外，家居用品行業(yè)在未來(lái)，市場(chǎng)集中度將加快提升，頭部企業(yè)從中受益。
本次董事長(zhǎng)秘書(shū)回答問(wèn)題專(zhuān)業(yè)，態(tài)度誠(chéng)懇，好股君對(duì)本次董秘的回答比較滿(mǎn)意。
專(zhuān)業(yè)度：☆☆☆☆☆
真誠(chéng)度：☆☆☆☆
可信度：☆☆☆☆
近期雖沒(méi)有機(jī)構(gòu)調(diào)研公司，但今年以來(lái)有21家券商機(jī)構(gòu)關(guān)注公司，其中有16家維持或給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，有5家維持或給出增持評(píng)級(jí)。股東層面看，前十大股東中，出現(xiàn)多家公募基金、保險(xiǎn)公司等身影?？傮w來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)看好顧家家居的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。
